鹰眼预警: 西部矿业销售毛利率下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月25日，西部矿业发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为316.19亿元，同比增长26.59%；归母净利润为18.69亿元，同比增长15.35%；扣非归母净利润为18.34亿元，同比增长9.42%；基本每股收益0.78元/股。

公司自2007年7月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为107.24亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西部矿业2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为316.19亿元，同比增长26.59%；净利润为33.63亿元，同比增长22.37%；经营活动净现金流为50.1亿元，同比下降0.59%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.59%，经营活动净现金流同比下降0.59%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为19.98%，同比下降5.12%；净利率为10.64%，同比下降3.33%；净资产收益率（加权）为11.1%，同比增长6.22%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为19.98%，同比下降5.12%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为58.97%，同比下降1.95%；流动比率为0.98，速动比率为0.64；总债务为223.99亿元，其中短期债务为64.6亿元，短期债务占总债务比为28.84%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为7.6亿元，较期初变动率为392.14%。

•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长392.14%，营业成本同比增长28.32%，预付账款增速高于营业成本增速。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为189.08，同比增长92.34%；存货周转率为5.11，同比下降16.72%；总资产周转率为0.58，同比增长21.14%。

从经营性资产看，需要重点关注：

•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为5.43%、6.19%、8.77%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为21.5亿元，较期初增长40.56%。

•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1亿元，较期初增长100.69%。

从三费维度看，需要重点关注：

•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为5.1亿元，同比增长27.1%。

•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长27.1%，营业收入同比增长26.59%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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