【深度洞察】李书福的商业帝国: 10家上市公司如何编织万亿版图?

引言：从“放牛娃”到“造车教父”，李书福的野心早已超越一辆车

李书福又将收获一家新的上市公司：曹操出行。据报道，李书福通过吉利控股集团间接持有曹操出行约62.9%的股权，为实际控制人。曹操出行已于4月14日获中国证监会境外发行上市备案通知书，拟发行不超过约1.92亿股，这意味着曹操出行很快在香港主板挂牌上市。

大多数人还把李书福定义为“中国民营汽车教父”，然而，他的商业版图早已突破汽车制造的边界。从1997年砸锅卖铁进军汽车业的“疯子”，到如今手握10家上市公司（曹操出行即将于港交所上市）、覆盖汽车制造、智能科技、出行服务、摩托车等领域的“生态构建者”，李书福用30年时间完成了一次从“造车者”到“产业整合者”的蜕变。本文通过拆解其控制的核心上市公司矩阵，揭秘这位62岁企业家如何编织起横跨海内外的商业帝国。

一、核心产业矩阵：

从“单一造车”到“全场景出行生态”

打开李书福的商业版图，“汽车产业纵向深耕+多元场景横向拓展”是其鲜明标签。10家上市公司中，7家聚焦汽车产业链，3家布局出行服务与科技，形成“技术研发—整车制造—终端场景”的闭环生态。

1. 传统汽车：燃油车基本盘稳固，高端化突围

吉利汽车（00175.HK，市值1592亿）：作为李书福商业帝国的核心资产，吉利汽车2024年营收达2401.94亿元，贡献近40%的集团营收，是国内汽车自主品牌的领头羊之一。依托CMA、SEA浩瀚架构，吉利在燃油车、混动、纯电领域全面布局，帝豪、博越等车型长期稳居销量榜前十，夯实了10-20万元主流市场的基本盘。

沃尔沃汽车（VOLCAR-B.ST，市值4288亿）：2010年，李书福以18亿美元收购的“北欧豪华品牌”，如今成为集团高端化标杆。2024年营收2670亿元，市值反超吉利汽车，证明李书福“用中国市场养高端品牌”战略的成功。XC90、S90等车型在豪华车市场站稳脚跟，2024年全球销量超70万辆，利润率高达8.5%，远超行业平均水平。

2. 新能源转型：多品牌矩阵覆盖全价格带，抢占电动化先机

极氪汽车（ZK.N，市值484.5亿）：诞生于2021年的高端新能源品牌，主打30-50万元市场，2024年营收759.1亿元，成为李书福旗下增速最快的板块之一。依托SEA架构和SEA OS智能系统，极氪001、009等车型打破“新势力亏损魔咒”，2024年毛利率达18%，证明高端新能源市场的盈利可能性。

路特斯科技（LOT.OQ，市值107.85亿）：英国百年跑车品牌路特斯的电动化转型载体，2023年借壳上市后加速落地“中英双引擎”战略。聚焦电动跑车与SUV市场，2024年营收66.4亿元，虽规模较小，但品牌溢价能力极强，纯电超跑Evija售价超2000万元，成为汽车界的“移动奢侈品”。

极星汽车（PSNY.OQ，市值1986亿）：沃尔沃旗下高性能电动车品牌，主攻欧美市场，2024年营收146.2亿元，市值超过吉利汽车。其Polestar 4、3车型在挪威、德国等市场热销，证明了李书福“本土品牌+海外市场”套路的可复制性。

3. 摩托车与商用车：小众市场的隐形冠军

钱江摩托（000913.SZ，市值82亿）：国内摩托车行业龙头，2024年营收60.31亿元，坐拥贝纳利、QJMOTOR等高端品牌，在踏板车、越野车领域市占率超20%，疫情后随着个性化消费兴起，业绩回暖明显。

汉马科技（600375.SH，市值108亿）：商用车领域老牌企业，聚焦重卡、专用车，2024年营收42.22亿元，虽规模不大，但通过氢燃料电池技术布局，卡位新能源商用车赛道，有望成为未来增长点。

4. 科技与服务：构建“汽车+互联网”生态闭环

亿咖通科技（ECX.OQ，市值43亿）：车载智能网联“隐形冠军”，为吉利、沃尔沃等品牌提供智能座舱、车联网解决方案，2024年营收55.61亿元，已在美国纳斯达克上市，目标直指“车载芯片+操作系统”双底层技术布局。

曹操出行（即将在香港上市，待披露市值）：国内共享出行平台之一，2024年营收146.57亿元，依托吉利的造车优势，实现“车源-运营-数据”闭环，在B端企业客户市场占有率超30%，未来有望成为自动驾驶落地的重要场景载体。

千里科技（601777.SH，市值380亿）：智能驾驶技术研发平台，主攻L4级自动驾驶算法与车路协同，2024年营收70.35亿元，虽未盈利，但估值已达380亿元，显示资本对自动驾驶赛道的前瞻性布局。

二、资本运作密码：

从“买买买”到“全球资本棋局”

李书福的商业帝国不仅是产业的扩张，更是一场精妙的资本游戏。其资本版图呈现三大特征：

1. 上市地全球化：对冲风险，贴近资本

港股/内地市场：吉利汽车（香港）、钱江摩托（深圳）、汉马科技（上海）、千里科技（上海）与曹操出行，扎根中国资本市场，便于获取政策支持与本土融资；

美股市场：极星（纳斯达克）、路特斯（纳斯达克）、亿咖通（纳斯达克）、极氪汽车（纽交所），登陆美国资本市场，利用美股高估值体系放大品牌价值，同时规避地缘政治风险；

瑞典资本市场：沃尔沃汽车在瑞典斯德哥尔摩上市，既保持品牌独立性，又巩固欧洲市场认可度。

2. 板块分拆上市：释放子公司价值，增强融资能力

不同于传统集团“捆绑上市”，李书福更擅长“成熟一个、分拆一个”：

沃尔沃从吉利集团独立上市后，市值较收购时增长超10倍；

极氪作为最年轻品牌，仅用3年完成从创立到上市（纽交所），刷新新势力最快IPO纪录；

亿咖通、千里科技等技术型公司通过SPAC或科创板上市，让研发“烧钱期”获得持续资金支持。

3. 以“资本换技术+市场”：跨国并购的教科书式操作

从2006年收购英国锰铜、2010年沃尔沃，到2017年收购宝腾、路特斯，李书福的并购逻辑始终清晰：

品牌补短板：用沃尔沃高端化对冲吉利低端形象，用路特斯填补跑车领域空白；

技术反哺：沃尔沃的安全技术、宝腾的东南亚渠道、路特斯的轻量化技术，均反向导入吉利体系，形成“收购—吸收—创新”闭环；

市场破圈：通过本地化生产（如沃尔沃在比利时、瑞典设厂），绕过贸易壁垒，2024年集团海外营收占比达45%，远超国内车企平均水平。

三、挑战与隐忧：万亿帝国的“成长烦恼”

尽管商业版图庞大，李书福的商业帝国仍面临三大挑战：

1. 新能源转型“冰火两重天”

极氪、沃尔沃等品牌增速亮眼，但吉利汽车（燃油车占比仍超60%）、曹操出行（依赖补贴）等板块面临盈利压力；

对比比亚迪（2024年新能源渗透率超90%）、特斯拉（纯电单一品牌），吉利多品牌并行导致资源分散，高端市场（极氪）与大众市场（几何）尚未形成绝对优势。

2. 全球化征程中的“地缘风险”

沃尔沃、极星在欧洲面临碳排放政策收紧压力，2024年欧盟碳关税已导致出口成本增加5%-8%；

路特斯、亿咖通在美上市受《外国公司问责法》影响，审计底稿问题仍未彻底解决，存在退市风险。

3. 组织效率与文化融合难题

10家上市公司涉及中外团队、不同资本市场的治理规则，2023年沃尔沃曾因“中外管理层决策分歧”导致新品上市延迟；

吉利系子公司曾曝出“研发重复投入”、“供应链资源内耗”等问题，2024年集团启动组织架构大调整，合并多个研究院，试图破解“大企业病”。

Z察评论：李书福的“生态战争”，才刚刚开始

从“汽车制造商”到“移动出行生态服务商”，李书福的商业帝国早已超越了传统制造业的边界。其他车企还在纠结“燃油车还是新能源”，他早已在智能网联、自动驾驶、共享出行等领域布下重兵；当行业沉迷于“单一品牌突围”时，他用多品牌矩阵覆盖从5万元微车到超2000万元超跑的全价格带产品矩阵。

如今的万亿市值（截至2025年6月11日，合计市值约9071亿元）只是起点。在电动化、智能化、全球化的深水区，李书福的挑战在于：能否让10家上市公司从“物理叠加”走向“化学融合”，让技术投入转化为用户可感知的价值，以全球化布局抵御地缘政治的惊涛骇浪。

正如他常说的：“汽车产业是开放、竞争、合作的事业，单打独斗没有未来。” 这句话，或许正是其商业帝国最精准的注脚——在充满不确定性的时代，唯有构建共生共荣的生态，才能穿越周期，驶向更远的未来。

一起思考

· 李书福的“多品牌战略”对其他行业有何借鉴？

· 当“造车新势力”陷入亏损泥潭，为何吉利系新能源品牌能率先盈利？