IPO定价15.43元, 悍高集团申购解读

大家好，我是量子熊猫。

周末最大的一条消息，7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程（核心项目墨脱水电站）正式破土动工，整个水电工程总投资超1.2万亿元，是三峡大坝的5倍，装机容量7000万至8100万千瓦，是三峡大坝的3倍，相当于国内现有水电发电量的21%，整个项目建设周期为10年。

项目位置在雅鲁藏布江下游大转弯处，大概位置在下面这张图片红色箭头标注的位置，目前中字头基建、水泥、钢铁、民爆（非军事目的各种爆炸物）等相关标的已经按照大A历史传统开启了意念涨停。

不过也是按照以往经验，意念涨停基本就是高开跳水套人，只是不知道是1个板后就开始套还是10个板后开始套，咱们先理性点看，虽然1.2万亿听着很nb，但均摊到10年每年就是1200亿，折算到企业净利润率兑现按照10%（这个净利润率在基建工程基本是顶了，多了也不敢赚啊）预估就是120亿，以国内水电工程基建龙头中国电建为例，2024年净利润是158.26亿，假设工程占比拿了30%就是36亿，相当于增厚22.7%，再假设估值不变且情绪没有加成的话，基本涨幅也就差不多这么多。

另外还需要注意的是这货走势看视乎已经有点提前抢跑，所以赚多赚少里面的股东和准备进入的股东只能自己掐指观星了，熊猫给不了什么实质性操作指导。

另外多说几句，从地图上已经能很明显的看出雅鲁藏布江大转弯后流入的是印度，查了下信息，布拉马普特拉河年流量大约在6100亿立方米，超过恒河5500亿立方米，战略地位很明显，不过也是从图片可以看到，恒河贯穿了印度主体，而布拉马普特拉河只贯穿了印度东北六邦，不能说捏住了一个蛋，至少半个蛋还是有的。

1，接着说说上周市场表现：

A股和港股主要指数周表现：

上证指数+0.69%，对比上周+1.09%；

深证成指+2.04%，对比上周+1.78%；

创业板指+3.17%，对比上周+2.36%；

恒生指数+2.84%，对比上周+0.93%；

恒生科技指数+5.53%，对比上周+0.62%；

资金面上，两市日均成交量1.53万亿，对比上周是1.48万亿；

南向资金累计净流入214.56亿，对比上周是265.56亿；

除了成交量没有放大外，已经有种全面牛市的感觉。

2，原以为鸡肋的华电新能上市首日最高暴涨219%，难得散户也这么团结，可惜股价低一手也没多少钱，并且绝大部分人都卖不到最高点。

接着进入今天A股的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

2025年07月21日可申购新股分析

悍高集团（001221）：

企业情况：

全称“悍高集团股份有限公司”，主营业务为家居五金及户外家具等产品的研发、设计、生产和销售。

公司产品类别主要包括收纳五金、基础五金、厨 卫五金、户外家具四大系列，主要产品的具体分类如下：

业务没啥好说的，主要是家具的五金件，然后还有一点户外家具。

具体营收方面，主要营收来自于收纳五金和基础五金，合计营收占比在70%左右。

对应行业为金属制品业，可比上市企业分别为坚朗五金（002791）、海鸥住工（002084）、松霖科技（603992）、浙江永强（002489）。

发行情况：

深主板发行，由国泰海通证券主承销，新发行市值6.17亿元，发行后总市值61.72亿元，发行价格15.43元，发行市盈率11.86x，PE-TTM10.93x，顶格申购需要10.5万元市值。

对比金属制品业PE-TTM为27.73x，坚朗五金PE-TTM为80.96x，海鸥住工PE-TTM为-16.88x、松霖科技PE-TTM为24.37x、浙江永强PE-TTM为13.84x。

业绩情况：

预计2025年1-6月实现营业收入138,670.00万元至150,196.00万元，预计同比增长17.04%至26.77%；

扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为22,867.00万元至25,827.00万元，预计同比增长20.80%至36.44%。

2024年营业收入285,677.03万元，2023年营收222,191.10万元，2022年营收162,028.69万元，年复合增速为32.78%；

2024年扣非归母净利润52,035.00万元，2023年扣非归母净利润32,910.83万元，2022年扣非归母净利润19,869.46万元，年复合增速为61.83%。

2022-2024年营收和利润增速都很高且稳定，再到2025年上半年营收和利润继续高增长。

参考招股说明书解释，主要因为公司产线降本增效、线上和出口销售渠道拉动、行业集中度提升、市场需求增长。

具体毛利率方面，2022年到2024年主营业务毛利率分别为33.99%、36.19%和37.39%，毛利率逐年有较大提升。

参考公司招股说明书解释，主要因为销售产品结构变动影响。

跟同业对比来看，处于很高水平。

行业概念一般，刚开始看以为是个鸡肋企业，结果没想到居然是个印钞机。

从发行情况看，深主板发行，发行价格较低，发行规模一般，市盈率和PE-TTM不高。

冲冲冲。

打新评级：积极，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

有空记得点赞和在看，也欢迎分享给更多朋友~